齐鲁证券转身“大投行”体系 投行业务收入承压

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　　6日，齐鲁证券2014年度第八期短期融资券将上市分销，发行金额为10亿元，募集资金用于补充流动资金。

　　经济导报记者查阅其经营数据发现，2013年齐鲁证券投资银行业务板块合计实现营业收入2.19亿元，在公司营业收入中的占比较2012年同期下降3.96个百分点，至5.35%。据悉，2011年该公司此项收入曾高达3.10亿元，在其营收中的占比也达到10.17%。

　　“事实上，2011年以来在IPO发行放缓乃至停滞的形势下，公司投行业务手续费净收入便出现下滑。”齐鲁证券一投行人士告诉导报记者，由于以IPO为主的投行业务受政策影响业绩下滑幅度较大，且人力成本持续走高，公司早已着手向“大投行”体系转型，以改善投行业务结构。

　　发力解决“大锅饭”问题

　　作为成立于2001年的大型综合类证券公司，齐鲁证券资本金规模如今位居国内券商前列。目前，其控股鲁证期货、鲁证创投、齐鲁国际控股等公司，参股万家基金、齐鲁股权交易中心。自2008年证监会对证券公司实施分类评价以来，该公司均被评为A类A级或以上级别。

　　2013年，该公司实现营业收入40.86亿元，营业支出29.12亿元，利润总额11.74亿元，净利润8.78亿元。2011年和2012年，其实现营收分别为30.47亿元、30.13亿元，实现净利润分别为4.35亿元、4.56亿元。2013年实现营收较2012年增加10.74亿元，增幅35.64%，其中母公司实现营业收入35.64亿元，较2012年增加8.38亿元，同比上升30.77%。

　　公司2013年实现手续费及佣金净收入26.22亿元，同比增加7.56亿元，增幅40.55%，主要原因是推进经纪业务从通道服务向财富管理转型，收到了一定成效。齐鲁证券提供的数据显示，截至2013年底，公司在全国27个省市自治区设有23家证券分公司、192家证券营业部，管理客户资产3000亿元。

　　然而，在锐财经首席分析师王政看来，该公司证券经纪业务占比较高，收入来源较为单一，易受市场波动影响，业务结构待转型。“实现投行业务多元化，才能改变过度依赖IPO业务的困局。”王政表示。

　　目前，齐鲁证券投行涉及股权融资业务、债权融资业务和财务顾问等业务领域，服务对象以中小企业为主。但近3年来，其投行业务板块业绩连年下滑，在营收中的占比也快速走低。在此局面下，齐鲁证券对投行展开了大刀阔斧的改革，将原来模仿南方券商的小团队作坊模式改革为中信证券“大部制”模式，对两年未签项目者取消其津贴，试图解决“大锅饭”问题。

　　“改革的方向，就是参考中信证券的‘大投行’体系。”齐鲁证券上述投行人士表示，最大的变化在于薪酬激励制度。以前保代不管签不签项目，每个月津贴7万元左右，还不包括工资。现在保代的津贴和签字挂钩，一年不签项目，只拿3万元基本津贴，两年没签项目，取消津贴。另外，项目组的承揽和承做奖金比例提高了。“这些举措，也在一定程度上激发出大家做项目的积极性。”

　　“升级版”构想

　　截至2013年12月31日，齐鲁证券前五大股东分别为莱芜钢铁集团、中国建银投资、兖矿集团、济钢集团以及新汶矿业集团。其中，第一大股东莱芜钢铁集团持股45.71%。作为山东省内惟一 一家省属证券公司，至2013年末，公司有员工3340名（母公司口径，不含经纪人），资产总额为379.38亿元，较年初增加45.23亿元，增幅为13.54%。

　　经中诚信国际信用评级有限责任公司评定，齐鲁证券的主体信用评级为AA+级，本期短融券的债项评级为A-1级，评级展望为稳定。

　　对于未来证券业的发展，齐鲁证券认为，宏观经济总量的上升，以及直接融资比重和证券化率的提升，都将为证券业发展带来难得的机遇。据悉，证券业“十二五”规划明确，资本市场发展目标首先是直接融资比重显着提高，与之相伴的将是证券化进程更加深入，证券化率有望从目前的不到50%提高到80%，A股市值有望达到90万亿元，证券市场总规模还可以扩展一倍。此外，随着“四板”市场和国际板的推出，以及新三板的加速扩容，证券市场的规模还将进一步提升。

　　王政表示，当前证券公司的经营环境发生着深刻变化。一方面，证券业涉及的领域越来越宽泛，成长的空间相继被打开。另一方面，证券公司的经营环境变得越来越复杂。经营领域的拓宽、货币价格的市场化、管制的放松都会增大证券公司经营决策的难度。“与收益相伴而生的各种风险日益加大，包括宏观经济风险、市场风险、信用风险、流动性风险等，对证券公司经营能力提出了诸多考验。”王政说。

　　但齐鲁证券依然雄心勃勃。其表示，公司今年初提出，今后3年要全线打造齐鲁证券“升级版”的构想。“至2016年末，力争各项业务排名进入和稳定在行业前10位，公司综合发展实力进入国内券商第一方阵。”

　　经济导报记者 杜海