人民币适度贬值符合预期 股市受牵连但提振外贸增长

　　制图：宋嵩 

　　即期汇率贬值一度超250个基点，下跌幅度达到1.94%，逼近2%的“跌停线”！ 

　　1月26日，人民币对美元汇率的暴跌令人咋舌。尽管1月28日人民币对美元汇率中间价上涨82个基点，却依然难掩前几日的大跌给人们带来的心理冲击。伴随人民币贬值预期的形成，股市也在同期出现盘中大幅下挫。这些都引发各方担忧：人民币是否就此进入了贬值周期？对股市等的影响究竟有多大？记者就此进行了采访。 

　　适度贬值符合预期 

　　升值8年，贬值1年，有专家以此来形容这些年来人民币汇率的起落。尽管人民币汇率最近跌得让人心惊肉跳，但交通银行首席经济学家连平认为：“人民币适度贬值，这种状态符合大家的预期。” 

　　去年以来，国内经济下行压力大，尤其是外贸增速回落，使人民币面临贬值压力，是导致人民币近期贬值的重要原因。“前段时间，外汇占款出现大幅减少，这很少见。这表明，社会的持汇需求在加大。”连平说，“应该看到，目前，美元兑人民币的波动率的上限为2%，随着资本进出限制的放松，汇率波动幅度增大还是可以预见的。” 

　　谈及人民币对美元汇率贬值，美国目前的货币政策是个绕不开的因素。美国经济学家、诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼认为，美元近期升值，对世界其他经济体产生了压力，导致多国货币出现贬值现象。不仅如此，“短期内美元会有更明显的升值。” 

　　连平也分析认为：“因为美国的货币政策已开始收紧，经济复苏趋势明显。” 

　　股市受牵连，但外贸获短期提振 

　　人民币贬值，有人欢喜有人忧。 

　　忧的是，股市受到牵连，牛市是否就此结束了？刚在股市赚来的一点儿钱就要这么亏回去了？ 

　　人民币对美元汇率的暴跌发生之后，从1月27日的市场走势来看，在人民币贬值的预期驱使下，银行、地产、煤炭石油等蓝筹板块整体跌幅居前，带动股指盘中出现大幅下挫，上证指数盘中一度跌破了3300点整数位。市场人士普遍认为，如果人民币近期贬值，则A股市场可能持续承压。 

　　“长期贬值压力会使得大量资金抽离股市，影响股市表现。”中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春指出。从海外的类似经验来看，新兴市场上每一轮的本币贬值几乎都伴随着资本流出和股市回调，就行业板块而言，金融和不动产行业可能受影响最大。“人民币贬值对社会的直接影响就是资产价值缩水，大幅贬值则可能引发股票、债券、房产的抛售。”连平分析。 

　　除此之外，由于人民币国际化需要人民币保持相对的稳定，刘元春说，如果目前的贬值压力持续，一定程度上可能会影响到人民币国际化的进程。 

　　不过，对于国内经济增长而言，人民币出现一定程度的贬值，也不全然是一种坏事。“由于出口货物大多是以美元计价，短期内有利于国内企业出口，提振外贸，提高我国的出口竞争力。”刘元春说。 

　　专家称贬值趋势持续的可能性不大 

　　2014年，人民币对美元汇率告别了此前单边升值的模式，双向波动明显加剧，呈现“贬—升—贬”三个波段。 

　　进入新的一年，目前的这波贬值趋势是否会持续？接受采访的专家均表示，持续的可能性不大，“有升有贬”或成为人民币汇率走势的“新常态”。 

　　“随着人民币汇率的弹性不断增大，人民币在一定程度、一段时间内出现升值或贬值，都是很正常的情况。”中央财经大学金融学院教授郭田勇分析，“目前，中国经济进入新常态，从高速增长变为中高速增长。相对而言，美国自实施量化宽松政策后，经济不断走强。从这样的情况来看，前些年人民币的持续升值周期可能会告一段落。” 

　　连平也认为，中国的经济增速虽然有所放缓，但在全球还是较高的，未来发展潜力仍然非常大，经济前景仍然向好。虽然人民币兑美元贬值了一些，但是兑其他货币却在升值，有的升值了6%，因此从整体看，人民币贬值程度没有那么大。 

　　不过，郭田勇提醒，随着国家对汇率的干预度降低，汇率市场变得越来越活跃，资金进进出出变得频繁，监管机构需要警惕，以防出现系统性风险。 

　　《 人民日报 》（ 2015年01月29日 10 版）