青岛碱业重组将落地 成山东国资改革范本

　　证券时报记者 蒙湘林

　　2015年将成国资改革元年，这一提法已被市场逐渐接受。目前，青岛城市传媒在冲击IPO未果之后，计划通过借壳青岛碱业[0.10% 资金 研报]（600229）登陆A股主板，并有望成为山东省首只传媒文化类上市公司。而青岛碱业也将成为青岛市国资系内首只进行国资改革的上市公司。据悉，借壳重组方案将于2月9日上报公司股东大会。

　　去年12月，青岛碱业披露重组预案，计划通过资产置换以及发行股份的方式，揽入青岛城市传媒100%股权，由化工企业转变为市场热门的传媒企业。

　　在重组预案披露后，青岛碱业股价连续涨停，受到市场的追捧。有业内人士分析称，“去年7月山东国资改革意见出台后，山东上市国企的改革路径逐渐清晰但具体模式未定，此次青岛碱业借壳重组如果成功，将很可能成为青岛乃至山东国资改革的范本。”

　　由化工向全媒体转型

　　据1月23日披露的重组草案，青岛碱业重组将由股份无偿划转、重大资产置换、发行股份购买资产和募集配套资金四部分构成。公司第一大股东青岛海湾集团所持青岛碱业34.26%股份将无偿划转至青岛出版集团。同时，青岛城市传媒将作价28.79亿元置入上市公司。交易完成后，青岛出版集团成为公司的控股股东，青岛市财政局成为公司实际控制人。

　　事实上，青岛碱业主营的化工纯碱产业近年来景气度不佳，公司效益逐步下滑，向文化传媒产业转型势在必行。

　　青岛城市传媒主要从事图书、期刊、电子音像等出版物的出版发行业务以及相关新兴媒体产品的开发运营，是具有区域竞争优势和本土亲和力的城市特色出版传媒[-1.59% 资金 研报]公司。财务数据显示，2011年至2013年，青岛城市传媒净利润分别为1.07亿元、1.33亿元和1.5亿元，2015年至2017年度的预测净利润数则分别为2.12亿元、2.24亿元和2.46亿元。

　　青岛碱业的一位高管告诉证券时报记者：“此次借壳方城市传媒并不是简单理解的互联网传媒企业，而是传统出版发行和新兴媒体的全媒体公司。”

　　该高管表示，青岛城市传媒将以版权资产管理、运营为核心，以互联网应用为技术工具手段，加速实施传统媒体与新兴媒体的融合发展，通过可复制的“内容+网络+体验+社区”商业运营模式，把上市公司打造成为服务于未来数字生活的城市新型传媒企业。

　　资产注入预期受关注

　　青岛传媒集团是青岛当地最大的文化传媒企业。资料显示，除青岛城市传媒外，青岛出版集团还持有青岛财经日报社、青岛出版投资有限公司、青岛凯文国际教育传媒有限责任公司、青岛文学社有限责任公司等相关资产。大股东资产能否持续注入，成为外界对于青岛碱业重组的又一大关注点。

　　齐鲁证券分析师刘保民曾预计，重组后，青岛出版集团很可能依托旗下上市公司，进行文化传媒领域的资源整合，并向上市公司注入优质资产，做大做强这一山东文化产业第一股。

　　证券时报记者就此问题致电青岛碱业，公司一位不愿具名的高管表示：“本次重组是自上而下的一次资源整合，我们并不知晓未来是否可能进行持续的资产注入，但现阶段公司最要紧的工作就是顺利推进借壳重组，完成资产置换，重组成功才可能去谈及资产注入的事情。”

　　山东国资改革范本

　　山东一家上市国企的高管此前曾向证券时报记者表示：“山东是国资大省，然而，省属国企近两年盈利水平的大幅下降却是不争的事实。而且，山东的国有资产布局不合理，在钢铁、煤炭等产能过剩产业占比过高，在现代服务、战略性新兴产业中比例过低，山东国资改革无疑将进一步提速。”

　　事实上，青岛碱业在青岛当地的国资改革中扮演了排头兵的角色。2013年12月，青岛市委审议通过的《中共青岛市委关于贯彻落实党的十八届三中全会精神的意见》中提出，“通过战略合作、国有资本减持、股权激励等方式，支持国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、融合发展”。青岛国资控股上市公司平台主要有澳柯玛[-0.17% 资金 研报]、青岛啤酒[-0.10%资金 研报]、海信电器[-1.29% 资金 研报]、青岛碱业、青岛双星[-0.49% 资金 研报]等，涉及机械、家电、食品、金融等领域。在几家公司中，青岛碱业流通市值较小，重组的难度相对较小。

　　此外，去年7月7日山东省公布的《关于深化省属国有企业改革完善国有资产管理体制的意见》中提出，构建“国资监管机构-国有资本投资运营公司-国有出资企业”的管理架构。半年过去，目前只有山东黄金的员工持股计划和青岛碱业的借壳重组在推进中。

　　前述山东国企高管认为：“青岛碱业的重组是资产和产业重组，规模和影响都比山东黄金大，如果青岛碱业重组成功，将为青岛国资改革乃至山东国资改革的模式提供一个成功范本，即把去产能、增效率和新兴产业作为改革的主要思路。”