积极信号叠加 A股市场将进入公司中报披露高峰期

　　A股市场在本周（8月19日至8月23日）前半周迎来一波上涨行情后，主要股指后半周表现相对疲弱，那么，在众多消息面因素叠加影响下的“赚钱”效应还能维持多久？

　　分析人士表示，得益于消息面刺激下的部分板块单日强势上涨，A股在本周前两个交易日表现较好，其中，证券、保险板块一度是指数快速拉升的主要推动力。不过在此之后，主要指数窄幅振荡，两市成交量小幅下降，在一定程度上显示出市场信心的不足，预计A股市场近期仍将整体维持振荡巩固态势。

　　与此同时，A股市场即将进入上市公司中报披露高峰期，投资者可以研判公司基本面与业绩表现进而对个股作出“去伪存真”的判断。有券商分析人士认为，从历史上来看，中报披露接近后半段，个股业绩低预期概率增加，需警惕个股层面业绩变脸带来的风险。

　　上涨过后继续上行动能不足

　　利好总是结伴而来。上周末，政策端有两则利好消息出炉。人民银行于8月17日上午公告，决定完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，并披露了具体做法。8月18日，新华社受权发布《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》（以下简称《意见》）。

　　而进入本周的第一个交易日（8月19日），沪深交易所修订后的融资融券交易实施细则正式实施。新规对融资融券交易机制作出较大幅度优化，同时，沪深交易所还进一步扩大融资融券标的范围，标的股票数量由950只扩大至1600只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

　　对于这些来自政策面、消息面的利好因素，A股市场反应积极。回顾本周以来的行情，19日市场在上周末利好消息刺激下，沪深两市放量上行，个股几乎全线飘红，三大股指当日涨幅均超过2%,深圳概念板块涨幅居前；20日深圳板块热度延续，两市维持小幅振荡行情。

　　不过，市场的强势上行势头未能在后半周延续。21日，沪深两市股指小幅低开之后全天窄幅振荡，呈现沪强深弱格局，最终仅沪指收获微涨，日K线录得5连阳。22日，三大指数小幅高开后便下行。沪指延续振荡整理态势，收盘小幅上扬0.11%，市场成交量继续萎缩，两市合计成交4401亿元。

　　对于近几个交易日内A股主要指数出现的窄幅振荡行情，分析人士认为，一方面市场在为8月19日的大涨消化获利筹码，另一方面是对未来突破2900点整数关口进行蓄势。

　　投资者对国内市场环境信心增强

　　近期多因素共振对A股市场短期人气恢复及热点打造起到了一定的作用，更重要的是，政策的利好更多是为市场带来的长期积极的影响。

　　星石投资有关负责人向《金融时报》记者表示，新的LPR报价机制有利于实体经济融资成本下降。对资本市场而言，在决定企业股价的公式中，分子端主要是企业盈利，分母端包括无风险利率。从分母端来看，新的LPR报价形成机制市场化效果更明显，有利于引导实际无风险利率下行，有利于资本市场估值提升；而从分子端来看，通过改革LPR引导实体经济融资成本下行，有望缩减上市公司财务支出，增厚企业利润。

　　受到《意见》出台的提振，本周以来深圳概念板块涨幅居前。同花顺iFinD数据显示，截至8月22日午间，深圳国资改革板块本周累计涨幅已超10%。

　　《意见》明确了深圳的5大战略定位，其中“高质量发展高地”被放在第一位。分析人士认为，关于深圳高质量发展，《意见》给出了明确的“路线图”和“时间表”，这不仅将促进深圳经济实力、发展质量的提升，更将推动深圳高质量发展成为全国典范。

　　与此同时，《意见》还提出研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。这为资本市场助力深圳率先建设体现高质量发展要求的现代化经济体系指明了方向。

　　事实上，改革完善创业板的再融资和并购重组制度，将有助于改善企业经营和现金流，提高上市公司质量，带动创业板整体估值的上升。6月下旬，证监会已就修改《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

　　值得一提的是，投资者对国内市场环境的信心增强在一份报告中得到印证。中国证券投资者保护基金有限责任公司8月20日公布的《2019年7月中国证券市场投资者信心调查分析报告》显示，7月份，证券市场投资者信心指数达58.8，环比小幅下降1.2%，各子指数升降互现，总体保持了稳定走势。不过，投资者对国内市场环境的信心增强。其中，投资者的国内经济基本面信心指数为57.6，环比上升4.0%，结束了二季度以来连续3个月环比下降走势；投资者的国内经济政策信心指数为69.9，环比上升1.7%，继续高位运行；股票估值指数为59.2，环比上升1.2%。

　　两融扩容将提升市场活跃度

　　融资融券标的扩容则对市场投资情绪起到了推波助澜的作用。同花顺数据中心统计显示，在本周前3个交易日，沪深两市两融余额逐日增长。其中，8月19日两市两融余额为9054.77亿元，较前一日增长115.57亿元。20日、21日的两融余额分别为9098.55亿元、9129.93亿元。

　　川财证券表示，此次两融标的扩容将提升A股市场整体的交易活跃度，两融余额有望回升至万亿元以上。同时，两融标的大幅扩容以及两融交易市场化程度进一步提升，有利于稳定券商息差收入，提振券商业绩。

　　而从上市公司微观层面来看，当前中报披露接近中后段，投资者需要注意个股业绩低预期概率增加的风险。截至8月22日午间，已有1130家A股公司披露了2019年上半年的财务数据，占全部上市公司总数约三成。从披露进度来看，非金融快于金融，中小板和创业板快于主板。

　　8月下旬为中报披露的高峰期。分析人士表示，从历史数据看，前半程披露业绩的个股，业绩正增长或高增长的概率远高于后半程披露业绩的个股。随着中报披露进入高峰，预计业绩低于预期的个股数量会显著增加，需警惕个股层面业绩低迷带来的风险。

　　展望短期内A股行情，市场人士认为，普涨行情较难维持，市场的焦点将大概率地重新向一些题材性的板块聚拢，并以此来维持市场的热度和一定水平的成交量。