连续三年增收不增利！香飘飘为啥不“香”了

　　鲁网·泰山财经1月10日讯 “一年卖出3亿杯，杯子连起来可绕地球一圈”。如今，这句深入人心的的广告早已不见了踪影。净利下滑、经销商“出走”……对于曾经的奶茶霸主香飘飘奶茶来说，真是太难了。 

　　香飘飘为啥不“香”了？ 

　　连续三年增收不增利 

　　日前，香飘飘交出了2020年前三季度营收净利双双下滑的成绩单。除了业绩下滑，前三季度，香飘飘各区域经销商数量也有所减少。数据显示，2020年前三季度香飘飘营收和净利同比分别下滑20.47%和66.35%。 

　　其实，香飘飘经营业务的惨淡其实几年前就已经显现出来。2016年至2019年，公司的总营收分别为23.9亿元、26.4亿元、32.51亿元、39.78亿元，增长了近七成；但这4年间的净利润分别为2.66亿元、2.68亿元、3.15亿元、3.47亿元，同比增速30.48%、0.63%、17.53%和10.39%。 

　　另外，从香飘飘的盈利能力来看，2017-2019年，公司的营业净利率分别为10.14%、9.68%、8.73%，呈逐年下降态势，营业净利率连年下降，说明企业获利能力逐年减弱。2020年前三季度更是下降至2.35%，这也意味着香飘飘已连续三年增收不增利了。 

　　对此，香飘飘表示因疫情导致各大高校及中学开学延迟并进行封闭式管理，给公司果汁茶等即饮产品的销售出库造成了较大的影响。针对公司产品今年整体的销量下滑，香飘飘认为未来公司将会继续做好稳健生产，继续坚持“双轮驱动”战略，在稳定开拓固体杯装奶茶市场的同时，大力拓展液体即饮饮料市场。 

　　经销商纷纷“出走”，拟下调业绩考核指标 

　　但从经营数据来看，香飘飘寄希望的“双轮驱动”，成果也不尽人意。 

　　财报显示，冲泡类奶茶中，经典系列、好料系列的销售收入分别同比下降17.58%、17.57%。即饮类奶茶中，仅液体奶茶实现销售收入1.05亿元，同比增长5.95%；公司投入大额营销的果汁茶品类前三季度营收仅4.69亿元，同比减少39.22%，业绩令人失望。 

　　另外，公司的经销商也纷纷“出走”，2020年前三季度经销商减少了316家，仅新增181家。2018年前三季度，公司新增经销商267家，减少184家；2019年前三季度，公司新增经销商429家，减少256家。2020年上半年，香飘飘新增经销商164家，减少167家。也就是说，单是三季度就有149家经销商退出，而新增经销商只有17家。截至三季度末，公司经销商数量为1346家，较上半年末的1478家减少132家。 

　　对于新的2021年，香飘飘传递出的信息并不自信。 

　　2020年10月30日晚，香飘飘宣布，调整公司2018年限制性股票激励计划涉及的2020年、2021年的业绩考核指标。 

　　公告显示，香飘飘结合目前外部客观环境和公司的实际情况，将2020年的营业收入增速目标由80%下调至40%，同时删除了2020年度净利润考核目标；2021年的原股权激励考核目标为营收和净利润增速均不低于115%，下调为2021年营收增速不低于65%，净利润增速不低于40%。 

　　对此，香飘飘表示，2020 年度突如其来的疫情影响，使得当前经营环境较公司在2018年制定限制性股票激励计划时发生重大不利变化，该重大不利变化是公司在制定原限制性股票激励计划中不可提前预知的突发因素，与当时公司考虑的市场和行业环境存在重大差异，原限制性股票激励计划中所设定的业绩考核指标已不能和公司目前所处的市场环境与经营情况相匹配。 

　　投资理财成“老手” 

　　奶茶业务没有起色，香飘飘的投资业务却做的风生水起。其2017年披露的招股书显示，从2014年起，香飘飘就开始购买理财产品，2015年的收益率就将近6%。到了2018年，香飘飘平均每两个月就会发布一次购买理财产品的公告。至今，香飘飘共投资了13款理财产品，近一年在理财产品中的投入就将近18亿元，年内累计收益1088.25万元。 

　　香飘飘在投资理财方面可谓是大手笔，但与此形成鲜明对比的是，其在研发经营上的投入却少得可怜。财报显示，香飘飘2017年-2019年的研发费用分别是1390万元、883.62万元和3102.54万元，分别占营收的0.53%、0.27%和0.8%。今年上半年，香飘飘的研发费用也不过735万元，仅占营收的1.31%。 

　　香飘飘虽然研发投入上舍不得花大钱，但在广告营销方面可是一点都不含糊。2017年-2019年，香飘飘的广告费用分别为2.3亿元、2.99亿元和3.57亿元，与净利润不相上下；销售费用分别为6.18亿元、8亿元和9.67亿元，是当年净利润的2倍。 （本网记者）