亚星化学收购悬疑：山东盐业放弃壳资源 趁高减持退出

　　抛出收购海外油田概念迅即三度涨停的亚星化学，复牌后的第四个交易日（7月28日）急转直下，开盘报5.44元，盘内还触及跌停板。但接下来的两个交易日则重拾飙涨走势，复牌后累计上涨了42.34%。

　　耐人寻味的是，并列第一大股东的山东省盐业集团有限公司（以下简称“山东盐业”）坚定地选择趁股价大涨之机卖出亚星化学，25日通过上海证券交易所集中竞价交易系统减持公司流通股合计1578万股左右，占总股本的5%。

　　“跨界转型的战略可以理解，但花大价钱买下亏损油田，显然有炒作概念的嫌疑。”7月29日，锐财经分析师刘江远对《华夏时报》记者说，亚星化学此次买油田能否成行，尤其定向增发能否获得监管部门的批准还需要观察。在此之前，曾冀望这个壳资源的大股东山东盐业已经选择放弃，减持退出。

　　大股东趁高出逃

　　因筹划收购事宜而停牌1个多月的亚星化学于7月23日复牌。

　　亚星化学7月22日晚间发布非公开发行股票预案，本次非公开发行股票数量不超过4.10亿股，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即3.61元。募资总额不超14.8亿元，拟以其中1.58亿美元收购TOP ROSE HOLDINGS LTD(简称“TR公司”)87.5%的股权，4.3亿元补充流动资金。

　　“如果这次定增进展顺利，意味着公司的主营业务将切入油气资源开发利用领域。”在长江证券分析师张月凤看来，这对已经陷入巨额亏损状态的亚星化学来说显然是个大利好。

　　亚星化学表示，本次定增有助于实现业务转型，控制稀缺战略性资源，形成新的利润增长点。

　　然而，就在公司股价复牌后连续上涨的情况下，山东盐业“出逃”了。

　　7月25日晚间，亚星化学发布公告称，公司当日接到控股股东山东盐业通知，其于当日减持公司流通股合计1577.96万股，占公司总股本的5%。减持后，山东盐业持有公司股份3945.32万股，占公司总股本的12.5%，全部为无限售条件流通股。公告同时表示，山东盐业在未来12个月内不排除继续减持亚星化学的可能。

　　本报注意到，25日亚星化学股价收于5.47元，相比于受让时的价格5.12元/股，山东盐业此番借公司股价大涨减持的1577.96万股股份可谓“全身而退”。

　　减持背后是预想落空

　　不过，在刘江远看来，山东盐业这次做了“赔本买卖”。

　　“虽然凭借连日暴涨，此次减持股价略高于此前受让股价，但考虑到近两年的时间成本，以及亚星化学此后股价走势的不确定性，山东盐业这步棋还是走错了。”刘江远说道。

　　实际上，近两年来，山东盐业重组亚星化学的“如意算盘”屡屡落空。在山东盐业减持亚星化学之前，亚星化学维持着近两年的双头股东格局，山东盐业和亚星集团各持有亚星化学17.5%的股权，并列第一大股东。

　　张月凤分析，山东盐业入主亚星化学是在2012年9月，其入主之时，亚星化学内忧外患不断，因此，外界一度认为山东盐业或许将会主持亚星化学重组，不过，目前看来却并非如此。

　　山东盐业对当时深陷财务危机、巨额银行贷款纷纷逾期的亚星化学伸出“援手”，绝非单纯的股权投资，而是怀有深意的。其“十二五”规划中明确提出的“通过重组、收购、借壳上市等方式打造一至两家上市公司，增强资产流动性”的目标，更是将它的战略意图显露无疑。

　　“从亚星化学披露的收购预案来看，公司显然没有按照当初划定的路数推进，倒是走了一条‘舍近求远’的海外并购之路。”张月凤分析，这显然不是山东盐业想看到的。

　　一个佐证是，在亚星化学《2014年度非公开发行股票预案》等与本次收购相关的议案中，表决结果均为同意5票、反对2票、弃权0票，董事谭新良、陈宝国提出反对意见，其理由为该收购有不确定性，跨行业风险较大，操作周期较长。

　　谭新良、陈宝国均为亚星化学并列第一大股东山东盐业派驻的董事会成员。

　　“在今年年初，山东盐业已经显露出退出迹象。如今放弃并列控股权，一次性减持5%的股权，便意味着对于亚星化学这个壳，山东盐业已经彻底放弃重组计划了。不排除进一步减持，最终彻底退出的可能。”齐鲁证券分析师刘保民表示。

　　油田质地存疑

　　与山东盐业一样，机构大都对亚星化学此次收购投出了“反对票”。

　　本报注意到，7月28日，亚星化学机构资金开始“出逃”，资料显示，当日资金净流入-3189.08万元，净流入率为-1.93%，其中超大单资金净流入-4174.12万元，大单资金净流入-112.07万元，小单资金净流入221.16万元，散单资金净流入875.96万元。

　　“客观而言，亚星化学耗资近10亿收购的标的公司并不是一个公认的香饽饽。”刘江远表示，耗巨资买亏损公司是一笔不划算的交易。

　　公告显示，此次募资，亚星化学将拿出1.58亿美元收购TR公司87.5%的股权。TR公司通过复杂的离岸关系间接持有SYNERGY OIL &GAS公司80%的股权，其核心资产是位于美国加州的油田（简称“LCW资产”），即亚星化工花了近10亿元买下加州190英亩LCW油田70％的权益。而SYNERGY公司自去年6月成立后至12月31日，亏损78.71万美元。

　　更让业界质疑的是，LCW资产的油气资源评价储量并没有特别出色。 根据公告，2012年10月，LCW资产探明总储量为261.54万桶（其中原油216.56万桶）。

　　刘江远认为亚星化学此次收购做的是一次“外行生意”。一个值得注意的细节是，亚星化学6月18日停牌，仅一个月后便复牌推出预案。通常此类收购，牵涉海外项目的核查困难，没有3个月下不来，如此神速可谓罕见。仁智油服[-0.78% 资金 研报]在停牌半年之后才推出预案，正和股份则是3个月。

　　显然，亚星化学此次“出海”能否成行，能否获得监管部门批准还需要观察。然而确定的事实是，曾经看中这个壳资源的山东盐业选择放弃退出。

　　本报记者郑重济南报道