上市险企三季报业绩或将强劲增长 仍难形成基本面改善
位于“估值洼地”的上市险企半年报净利润增速普遍亮点有余，但并未助股价大幅度上涨。如今，几家A股上市险企的三季报即将“新鲜出炉”，净利润大幅增长依然是分析师普遍的预期，但是多位分析师表示，三季报大概率的大幅增长仍然是“低基数”的作用，意义并不大。
2012年三季度，由于投资资产减值的大幅计提，上市险企普遍遭遇净利润同比大幅下降的境况。以中国太保(601601,股吧)（601601.SH）为例，其2012年三季报显示，41.75亿元减值的计提使其前三季度归属于母公司股东的净利润由2011年前三季度的70.18亿元降至2012年同期的31.35亿元，同比降幅达55.33%。
中金证券行业研究员唐圣波表示，受益“低基数”效应,三季度业绩或将实现强劲增长。由于大部分上市寿险公司在去年三季度计提了大量的资产减值损失，预计整个板块今年一至三季度的利润增幅将超过50%。而国泰君安更是预计由于浮亏消化和盈利基数降低，使得前三季度盈利增速有望由年中近50%进一步升至80%。
其中，“考虑基数原因，一至三季度中国人寿和中国太保每股收益同比增长预计将在100%以上。由于去年同期新华保险(601336,股吧)资产减值损失计提对业绩影响相对较弱，预计新华保险（和讯放心保）业绩增长在20%-25%之间。”平安证券分析师缴文超表示。
但多位行业分析师表示，这种基于“低基数”的增长“意义不大”。“对于长远业绩预测来讲没有明显的参考意义,对板块股价表现影响有限。”唐圣波称。
本年度上市险企净利润表现的大幅回升主要由于投资的改善。缴文超表示，2013年是保险业投资恢复的一年，但投资改善并不会立刻提高保费的增长。主要原因是由于分红保险将在下一年分红，因此目前投资的回升还未反映到保险的收益中。而2013年保费销售仍然受到2012 年分红保单和万能保单收益较弱影响。
据缴文超预计，主要上市保险公司除新华人寿外，总保费和个险新单保费同比增速要低于中报同比增速。这主要因为下半年是保单销售淡季，而2013年以来资金面紧张导致保险替代品理财产品收益率较高，同时行业面临定价利率市场化改革，保费增长情况会逊于二季度。同时，由于前三季度个险新单保费增速出现放缓迹象，预计上市保险公司前三季度新业务价值增长情况并不高。同时，由于投资的回暖，今年前三季度上市险企计提减值的需求大幅下降，“考虑这个因素，一至三季度保险公司每股净资产相对年初增长大体维持在中报水平。”（杨倩雯）
责任编辑：王丽娅
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