“汇金模式”启示鲁企改革 重在股权多元化

　　◆导报记者孙秀红济南报道

　　按照山东深化国资国企改革路线图，5月底前部分重点企业配齐董事会，9月底前全部省管企业董事会人数达到法律和公司章程规定要求。时间紧迫，目前董事履职行权普遍存在缺位错位的山东省属企业，如何交上答卷？

　　8日，山东省国资委、省社保基金理事会联合举办省属企业董事会工作专题培训班。山东省国资委主任、党委书记张新文在培训班上强调，董事会机构建设不够健全是山东国企深化改革亟待解决的现实问题，山东省国资委期望通过专题培训，规范、完善董事会和现代企业制度建设。

　　“淡马锡模式”和“汇金模式”被认为是中国深化国资国企改革可借鉴的典范，山东这次的选择是参考“汇金模式”。这是因为：一方面，“汇金模式”更适合中国国情，另一方面，“主导”山东国企改革的省长郭树清也是汇金的创始人和第一任董事长，显然深谙“汇金模式”之优劣和于山东的意义。

　　“汇金模式”再解读

　　对于国企改革中备受关注的“汇金模式”，中央汇金投资有限责任公司副总经理张宏安认为，其实就是走市场化道路，是被改革逼出来的。“汇金站在政府与市场的接合部，希望政府的干预信号到汇金为止，然后，汇金用市场的方式把政府的期望转达。”

　　他表示，实践中，汇金搭建了 3个平台———注资改制平台，如为银行、保险、证券企业注资。随着金融领域改革进入深水区，汇金频频出手，对出了问题的金融企业进行市场化求助。

　　资本投资运营平台，汇金公司实际上是国务院授权的国有金融资产出资人代表，行使股东权利和义务。

　　在金融企业进行股份制改革时，汇金引入境外战略投资者，引进了先进的公司治理理念。

　　张宏安说，“这跟我们传统的习惯不太一致，当初不是那么容易嫁接的。说实话，没有他们（境外战投），中国的银行上市就是天方夜谭。”

　　股权管理平台，汇金控股参股的金融企业没有行政审批色彩，汇金创造了派出董事制度。汇金公司没有对控股企业发过红头文件，都是通过公司治理的渠道来行使职权。出资人代表是谁？这是国企改革的核心问题。长期以来，所有者缺位和内部人控制是困扰国企的重要因素。汇金作为国务院授权的国有金融资产出资人代表，通过股东会、董事会、监事会以及管理层，形成了有效的分级授权和制衡的机制，对经营者给出激励和约束，使管理者能够真正实现经营主体的角色，同时又可以解决内部人失控的问题，有一定的约束，解决了所有者缺位的问题。

　　“汇金创立了派出董事制度，目前汇金有上百人的专职董事。董事是我们派驻到国有金融机构行使出资人代表职责的，负责开展重大事项的管理与评估，在董事会中以议案提出以及议案表决的方式来行使股东权利。”张宏安总结道。在具体实践中，汇金还创新了“两函工具”。张宏安举例说，企业对处理人和处置资产这样的负面事件一般会迟迟不愿去做，汇金就发股东函给企业。面对书面函件，企业都会认真及时地反馈，这使股东权利有效行使。

　　约谈管理层也是汇金的创新。对那些给股东利益造成重大影响的事件，汇金会约谈管理层。何时约谈呢？实践中，往往不是事前事中，几乎都是事后。“事后约谈，事情已经这样，还有意思吗？我们不是为了追责，而是看看有什么地方可亡羊补牢的，着眼于未来。”张宏安说。

　　重在股权多元化

　　“凡是能够成长为百年企业的企业，都有规范的法人治理结构和现代企业制度。”在山东黄金集团董事长于常青看来，建立现代企业制度，最重要的是股权多元化。这样，企业发展才有基因，有内在动力。

　　他举例说，除上市公司外，山东黄金集团还有多家非上市公司，分析这些非上市公司的运营状况，运转流畅又能实现有效制衡的，是股权多元化的企业。

　　如山东金州矿业集团，山东黄金集团和乳山市政府分别持有51%和49%的股份，后来乳山市政府持有的49%股份中的29%转让给金洲集团的经营者、管理者和职工。

　　对员工持股的好处，于常青解释，有小股东代表在金州上班，对企业的运转形成了有效监督。如投资一个项目，他们会审查几个问题：有没有必要投资、有没有必要投这么多、有没有必要现在投，他们会严格监督。

　　同时，这类企业属于成本控制最好的企业，没有豪华办公楼，一直在一座普通的老旧楼上办公。即使是废旧物品也全部回收，设有废旧物资仓库，小到看过的报纸都收回来，如果弄丢了，就要买新的补交。

　　“2013年黄金价格下跌， 2014年继续下滑，但该企业的利润持续增长，包括生产经营环节，都管控得很好。原因就是股权多元化。”于常青说。

　　员工持股是股权多元化的路径之一，同时，员工持股也是激励员工积极性的重要手段。 6日，山东黄金（600547）公告，公司拟以 14.5元 /股，向 131名对象推行 1185.5万股员工持股计划，所对应股票总数不超过公司此次交易后股本总额的10%，资金总额不超过 1.72亿元，存续期为 84个月。

　　“上市公司层面要解决的问题是一股独大，除了实施员工持股计划，适当时候还将引进战略投资者，解决有效制衡问题。”于常青说，山东黄金在完成了员工持股后，下一步是产生职工董事。他认为，这两方面的努力，是完善上市公司法人治理结构的有效基础，也是建立现代企业制度的主要标志。

　　山东黄金集团的其他二级企业，则将探索以规范的董事会建设为核心的治理结构。当然，于常青期望最好是完善法人治理结构与股权多元化、混合所有制同步进行。