地方资管公司扩容冲击四大AMC 需防新瓶装旧酒

　　受金融业坏账压力未减以及政策松绑影响，地方金融资产管理公司（以下简称“AMC”）正不断扩容，银监会日前新批5家AMC。在不少分析人士看来，地方AMC的扩容势必将对四大AMC造成冲击。不过，地方AMC需防止“新瓶装旧酒”，切勿重新回到政策性处理不良资产的老路。

　　地方AMC迅速扩容

　　近年来，传统金融机构不良率压力增加，在四大AMC处置能力近乎饱和的情况下，地方金融资产管理公司的布局正在提速。11月7日，上海睿银盛嘉资产管理有限公司获得从事金融不良资产一级批发处置业务资质，据了解，其业务不局限于城商行。此外，首家地级市资产管理公司日前也正式落户温州。

　　事实上，银监会新批复的这批地方资产管理公司一共有5家，包括陕西金融资产管理股份有限公司、华融昆仑青海资产管理股份有限公司、黑龙江嘉实龙昇金融资产管理有限公司、光大金瓯资产管理有限公司和上海睿银盛嘉资产管理有限公司。从2014年首次发放地方AMC试点牌照起，地方AMC扩容至31家。

　　地方AMC布局提速，一方面受银行业坏账压力不断上升影响，另一方面也源于政策的松绑。银监会数据显示，截至2015年底，我国银行业不良贷款余额1.96万亿元，不良贷款率1.94%。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，在经济新常态下，随着经济转型升级和产业结构调整，特别是在去产能、去杠杆背景下，我国新一轮不良资产高峰已经来临，全行业化解不良资产风险任务加重。10月21日，银监会发布《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，放宽了对地方AMC的相关限制，允许每省最多可设立两家地方AMC，之前每省原则上设立一家，并松绑地方AMC对外转让不良资产。

　　冲击四大AMC

　　此前，我国不良资产处置市场基本被中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司四大AMC垄断。而随着地方AMC的扩容和政策松绑，其市场地位将受到冲击。

　　事实上，此次政策松绑也是各方利率博弈的结果。据知情人士透露，银行对四大AMC垄断不良资产市场甚至串通压价表示不满，要求增设AMC。交银国际证券研报指出，从短期看，地方AMC在诸多方面存在明显劣势，包括融资能力弱、缺乏四大AMC的多元化金融控股平、缺乏有经验的处置团队、仍只能从本地收购不良资产等，短期内四大AMC的主导地位尚难以发生根本变化。

　　不过，长期来看，地方AMC的出现势必会对传统四大资产管理公司造成冲击。交银国际证券研报指出，从趋势上看，市场集中度和四大AMC议价能力将逐步下降，而且随着未来AMC市场化程度的进一步提高，四大AMC的优势还将进一步受到削弱。

　　董希淼也指出，地方AMC作为地方金融业的延伸，具有“人缘”、“地缘”等特点，一方面能发挥本地化沟通协调优势，提高有效消化和处置金融不良资产的效率；另一方面，可以在一定程度上打破四大金融AMC的价格垄断，银行在出售不良资产方面将获得更多的议价权，进而可以为优化银行信贷结构以及为服务地方经济留出更多空间。就不良资产管理行业来说，通过地方AMC的设立，培育起更多的市场参与主体，长期而言有利于促进整个行业的良性发展。

　　需防“新瓶装旧酒”

　　值得注意的是，地方AMC由省级政府设立或授权，与地方政府有着密切关系，而这一特点是一把双刃剑。

　　董希淼表示，如何处理地方AMC与生俱来的政策性考量与后期赖以立足的市场化机制之间的关系尤为重要。地方AMC要防止两个倾向，第一，要防止“新瓶装旧酒”，切勿重新回到政策性处理不良资产的老路，进而沦为部分企业尤其是国有企业、政府融资平台转移风险、逃废债务的工具；第二，要防止“左手倒右手”，切勿不按市场规则办事，突破一定标准和价格随意受让不良资产，进而沦为地方政府及银行美化报表、腾挪不良的通道。