泰山石油重组存短板 受困区域性限制引市场卖壳猜想

　　22日的涨停，让泰山石油（000554）再次成为市场关注的焦点。

　　原因很简单———中石化系重组。就在最近几日，中石化旗下的两大专业业务平台已相继宣布借壳上市：继*ST仪化（600871）13日披露重大资产重组预案后，又传出中石化下属石油机械业务将借道江钻股份（000852）的消息。中石化重组的下一站，会否是泰山石油？

　　“目前并不清楚，若有进展将及时公告。”对于重组预期，泰山石油相关人士23日上午谨慎回应了经济导报记者的问询。

　　“泰山石油作为中石化旗下惟一一家以零售为主业的销售平台，虽然主营业务主要在山东等地有一定局限性，但依然具有一定的想象空间。”对于重组前景，国际财务管理师协会山东中心主任王陈认为。

　　区域性限制

　　卖壳还是重组？目前市场围绕泰山石油的猜测不断。

　　按照中石化重组思路，对从事石油销售业务的泰山石油而言，公司能否成为中石化的零售业务平台？若不重组，控股股东是否有优质资产注入？

　　导报记者统计发现，最近3个月来，泰山石油股价涨幅已近50%。

　　支撑股价飙涨的正是重组预期。在*ST仪化、江钻股份相继通过重组成为中石化旗下专业化业务平台后，中石化对下属上市公司的整合正快速推进。

　　目前，中石化旗下未进行整合重组的A股上市公司还有3家———泰山石油、上海石化（600688）、四川美丰（000731）。但外界普遍认为，上海石化和四川美丰作为注资重组的想象空间不大。

　　而泰山石油是中石化控股24.57%的上市公司，市场一直有预期中石化未来会将油品销售资产注入。

　　不过，泰山石油若作为重组载体，目前来看还存在一定短板。

　　一方面，泰山石油目前仅45亿元左右的总市值规模，恐怕难以承受中石化销售公司高达3571亿元的总估值体量。

　　截至目前，泰山石油经营的183座加油站业务主要在辖区泰安市及下辖的两市即新泰市、肥城市，两县即宁阳县、东平县。此外，公司全资子公司青岛华孚石油有限公司在山东青岛市经营加油站业务。山东京鲁石油化工有限公司在山东曲阜市经营加油站业务。

　　基于避免同业竞争的原因，泰山石油不能在除泰安、青岛以外的其他地方新设加油站，经营只能偏居一隅，公司油品业务没有拓展的空间。

　　卖壳猜想

　　导报记者注意到，基于泰山石油上述短板的担忧，市场关于其卖壳的猜测颇多。

　　“中石化的全资子公司，中石化销售公司近期超千亿引资，目的是谋划单独上市。为规避同业竞争，泰山石油或许会卖壳。”有分析称。

　　从基本面看，泰山石油近年来的业绩并不出众。中报显示，泰山石油上半年实现营业收入19.59亿元，同比增长7.26%；归属于上市公司股东的净利润仅为359.18万元，同比下跌39.89%；经营活动产生的现金流量净额-5622.07万元。

　　目前来看，央企混合所有制改革的影响不仅局限于中石化及其相关公司。就在最近，另一只鲁股石油济柴（000617）也受到热炒。

　　热炒的原因也是受中石化混改的影响。市场认为，石油济柴大股东为中石油，有望成为中石油工程板块的壳公司。而且石油济柴业绩近年一直不甚理想，因此，与*ST仪化情况类似，中石油向其注入资产的预期强烈。

　　经济导报记者 刘翔