鲁企竞相尝鲜境外直融 万华化学发10亿离岸人民币债

　　低廉的融资成本，极速扩张的海外影响力，离岸人民币债券这一俗称“点心债”的融资方式，随着近期人民币国际化的提挡再加速，受到越来越多有融资需求的境内企业的青睐，促使其开始从向银行贷款这一传统方式，转向利用境外债券市场开展直接融资。

　　鲁企也不甘落后，积极尝鲜。19日晚间，万华化学（600309）发布公告称，公司境外孙公司Wanhua Chem-ical International Holding Co., Ltd.于当日在香港完成了10亿元人民币债券的发行，该笔债券已获准于次（20）日在香港联交所上市及买卖。

　　“目前，政府正努力推动人民币国际化，向中国出口的企业接受人民币支付的意愿增强。同时，全球范围内提供人民币清算和结算的基础设施也越来越多。因此，未来离岸人民币债券市场将稳步发展，供需两旺。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新，20日对经济导报记者表示。

　　融资成本吸睛

　　万华化学此次“点心债”，由其全资子公司万华化学（香港）有限公司（下称“万华香港”）于英属维尔京群岛注册成立的全资子公司负责发行，期限3年，到期日为2017年11月19日，由摩根大通及汇丰银行担任承销商。募集资金将在符合国家外汇管理规定的前提下，用于公司境外下属公司一般用途，包括但不限于补充流动资金及偿还境外贷款等。

　　相较境内发债，低廉的融资成本无疑是吸引万华化学试水离岸人民币债券的最大因素。此次发行的10亿元债券，票面年息仅为4.5%，但需每半年支付一次。

　　此前，为确保债券顺利发行，万华化学表示，将为发行人于境外债券项下的清偿义务提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保，担保范围包括境外债券本金、利息及实现主债权的费用。同时，为维持公司对于跨境担保的额度上限，将向万华香港提供担保的上限金额由35亿元调减至20亿元。

　　“发行离岸人民币债券，可使海外的投资者、供应商和客户更全面地了解公司，更方便地获取公司的信息，同时降低融资成本。”万华化学直言不讳。

　　值得注意的是，万华化学今年前3季度的盈利状况并不乐观，实现营业收入177.60亿元，同比增长15.52%；净利润20.98亿元，同比下降10.22%；基本每股收益0.97元。

　　此外，今年5月，由农业银行增信、农银国际和巴克莱银行主承销，日照港集团下属香港公司也成功发行了境外人民币债券，金额8.5亿元，期限3年，票面利率4.25%。这也成为鲁企首次采用增信方式在境外发行的“点心债”。

　　鲁企抢眼

　　除“点心债”外，其他境外直接融资模式也吸引了越来越多的境内企业尝试，其中鲁企表现抢眼。

　　本月5日，山东海运股份有限公司在香港发行2亿美元5年期中长期债券，票面利率3.63%，吸引了亚欧等地区的100多家国际投资机构，认购额达18.7亿美元，超额认购近8倍。农银国际、汇丰银行为此次发行的联席全球协调人，国际评级机构标准普尔对债券的信用评级为“A”。

　　9月26日，鲁股瑞茂通（600180）在新加坡完成了首期1.8亿新加坡元债券的公开发行，发行利率为7.5%，募集资金主要用于新加坡子公司补充营运资金。公司董秘张菊芳表示，发债主体新加坡子公司主要从事国际采购和销售业务，“此次发债将有利于拓展公司的进出口业务，加速全球化采购和销售的布局。”

　　此外，为改善债务结构，补充流动资金，兖州煤业（600188）更是早在2012年便批准了境外一家全资子公司在境外发行不超过10亿美元债券的议案。

　　需求迫切

　　近期快速推进的人民币国际化，无疑从根本上点燃了离岸人民币债券的供需热情。“尽管今年3月‘11超日债’的违约事件对境内债券发行人的信用资质产生了一定负面影响，但就目前来看，投资者对离岸人民币债券的需求依然旺盛。”董登新表示。

　　在此背景下，先人一步尝到甜头的境内企业甚至继续追加债券规模。12日，渤海钢铁集团有限公司（下称“渤海钢铁”）及中国通用技术（集团）控股有限责任公司（下称“通用技术”）分别增发共计11亿元3年期离岸人民币债券。

　　其中，渤海钢铁本次按面值平价增发5亿元3年期离岸人民币债券，令该批债券总规模增至15亿元。通用技术则按面值平价增发6亿元3年期离岸人民币债券，令该批债券总规模增至16亿元。

　　此前，渤海钢铁于10月10日通过海外子公司Bohai General Capital Ltd发行了10亿元利率为6.40%的3年期离岸人民币债券；通用技术则在1月份通过海外子公司Universal Number One Co.，Ltd.，发行了10亿元利率为5.70%的3年期离岸人民币债券。

　　井喷之势

　　今年的离岸人民币债券市场，无疑可以用“井喷”二字来形容。来自香港金融管理局的最新数据显示，今年1至9月，香港发行人民币债券1636亿元，超过去年全年总额的40%。

　　同时，导报记者注意到，除香港外，包括伦敦、新加坡、台湾、澳大利亚、法兰克福、卢森堡及瑞士等在内的其他离岸人民币市场，今年人民币债券的发行额度也在不断增加。

　　穆迪数据显示，今年前3个季度，离岸人民币债券市场的一级发行量创下4510亿元的新高，超过了2013年全年3760亿元的规模。穆迪高级副总裁、大中华区信用研究分析主管钟汶权表示，“这一活跃态势出现在人民币对美元走弱的情况下，明确反映出投资者目前已将人民币债券视为一类固定收益资产，而不仅仅是交易货币。”

　　“人民币国际化加速、离岸人民币市场投资需求增加、企业国际化动力增强、政策鼓励等因素，都在极大程度上助力了离岸人民币债券市场的繁荣。”董登新表示。

　　香港金融管理局总裁陈德霖也表示，现时约有20%的中国对外贸易、30%的外商直接投资以及18%的对外直接投资，使用了人民币结算。

　　经济导报首席记者 韩祖亦