2018年A股IPO报告：创业板过会率最低 舆情高峰期有近300篇/月报道

　　鲁网1月4日讯 2018年，对于全球而言，是金融动荡的一年，全球90%以上资产负收益；2018 年，对于中国资本市场而言，也是风云激荡的一年。中美贸易战、国企改革、去杠杆、科创板横空出世等内外部因素叠加导致A 股处于不断调整中，股票质押风险频发，民企违约潮不断。

　　截至2018 年末，A 股上市公司总数达3583 家，沪深两市总市值大约48.59 万亿元，较去年市值减少近15 万亿元；12 月28 日，A 股最后一个交易日，上证指数跌幅定格在24.59%，成为A 股历史跌幅榜第二名，仅次于2008 年金融危机的跌幅：65.39%。

　　2018 年IPO 市场，新股发行节奏显著放缓，上市数量及募资额同比均有所下降。据统计，2018 年A 股IPO 家数105 家，募集资金共1362.02 亿元。

　　证监会最新数据显示：截至2018 年12 月27 日，处于审核状态企业305 家（其中已过会33 家，未过会272 家），比2017 年末的511 家减少了206 家。

　　一、2018 年度IPO 企业审核情况

　　1、上会企业数量与过会率统计

　　2017 年度，共有466 家企业IPO 上会审核（统计数量为上会或被否，剔除取消审核及暂缓审核），2018 年度，该数据仅为170 家，下降了63.52%。

　　 

　　2018 年以来，发审委先后公告200 家/次企业上会审核，剔除暂缓表决与取消审核的30家/次，明确审核结果170 家，其中，111 家过会，被否59 家，过会率64.53%，这一数据创下了近五年的新低，也让我们深刻感受到真正意义上的“史上最严发审委”。

　　从单月审核通过率来看，2018 年1 月的通过率仅为42.86%，为全年最低谷；2018 年11月的过会率为90%，为全年最高。

　　 

　　2、各板块上会情况统计

　　从上会企业板块分布来看，主板上会审核数量最高，但从三大板块上会通过率来看，则属中小板。中小板的企业数量最少，但其过会率最高，达到80%。通过率最低则是创业板，仅为54%。

　　 

　　3、上会企业净利润与过会率

　　2018 年3 月底，流传着“主8 创5”的过会门槛之说。4 月份之后，所有过会企业利润均高于5000 万元，主板中除了6 家位于5000~8000 万元，其他均高于8000 万利润。

　　4 月之后，共有79 家企业IPO 过会，整体而言近70%利润超过1 亿元，而创业板有67%的企业超过1 亿元利润。但8000 万净利润的传言之说，或许是决定企业过否的一个重要因素，但也并非硬性标准，如主板的春光橡塑2017 年扣非后净利润7709 万元，略低于主板过会隐形门槛之说的8000 万元。

　　 

　　4、过会企业地区分布

　　2018 年，111 家过会企业分布在22 个省、自治区或直辖市。过会数量位居前的三省份分别是：江苏（22 家）、浙江（20 家）、广东（17 家），合计59 家，占比53%。

　　 

　　5、被否企业所处板块分布

　　2018 年59 家IPO 被否企业中，主板27 家、中小板6 家、创业板26 家，分别占比46%、10%、44%。值得注意的是，2018 年主板和创业板上会数量为92:60，而被否数量比为27:26，即创业板平均被否率高于其他板块。另，2018 年全年新三板企业被否19 家。

　　 

　　6、被否企业所处行业分布

　　2018 年全年共否决59 家企业，其中新三板企业19 家，从行业分布来看，被否企业多分布在计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业三个行业，同时这三个行业也是上会企业较多的行业。

　　 

　　 

　　7、终止审查情况统计

　　据证监会12 月28 日披露的最新数据，2018 年全年共有199 家企业在今年终止审查，除了11 月，其余每月均有企业撤回IPO 申请，3 月最多，高达79 家企业接连撤销IPO 申请。整体来看，相比2017 年146 家企业撤材料数量，2018 年撤材料企业占比明显提高。

　　从证监会最新数据可以看出，终止审查高潮期为2 月末到4 月初，仅三月份即终止审查79 家企业之多，占比全年总量达40%，归结其原因多为2018 年2 月下旬，证监会明确指出了IPO 被否企业三年内不允许借壳（2018 年10 月，为鼓励上市公司并购重组，证监会将该时限由三年缩短至半年）以及在被并购时重点核查，以及3 月下旬流传出来的最新IPO 窗口指导标准“最近三年扣非后净利润不低于1 亿，主板当年不低于8000 万元，中小创板当年不低于5000 万元”这都是“隐形红线”。

　　值得注意的是，199 家撤材料企业中，新三板企业数量高达42 家，仅3 月份宣布撤回申请的新三板企业就多达17 家，而去年全年总共才18 家。分析其原因，“大部分新三板公司撤回材料终止审查的主要原因是业绩下滑。另，主要是2 月下旬及之后监管层不断加强监管，包括2 月23 日证监会提出企业在IPO 被否决后至少应运行三年才可筹划重组上市。“在这样的背景下，越来越多的企业因为担心利润不够或被现场核查而主动撤回申报材料。”

　　 

　　8、IPO 批文核发情况统计

　　2018 年至今，证监会共核发102 家IPO 批文，已完成发行的企业募资规模约1300 亿元。2017 年，证监会共核准401 家企业的IPO 批文，就IPO 数量而言较去年减少约75%。值得一提的是，接近年末，连续八周证监会未披露募资额度。从每周核发分布图来看，核发数量基本维持在每周1 到3 家，第三周最多为5 家，其次为第五周核发了4 家。

　　从募资额度来看，虽然2018 年的新股发行数量仅为2017 年的四分之一，但是募集资金总额却没有同等幅度的下滑，这是因为2018 年内产生了多例大额募资。今年，新股募集资金排名前十的上市公司的募资总额合计为665.75 亿元，占所有新股募资总额的48.88%。具体来看，今年新股募集资金排名前五的上市公司分别是工业富联、中国人保、迈瑞医疗、宁德时代和华西证券，募资总额分别为271.2 亿元、60.12 亿元、59.34 亿元、54.62 亿元、49.67亿元，均超过了2017 年的募资第一名中国银河(40.86 亿元)。而且，2018 年募集资金超过50亿元的新股更有4 家，相较2014 年、2015 年、2016 年、2017 年募资超过50 亿元的新股数量1 家、3 家、3 家、0 家，大额募资新股数量创造了近五年的新高。

　　 

　　二、2018 年度A 股IPO 企业媒体舆情统计

　　第十七届发审委长达就任以来，更高的IPO 否决率、更严格的审核与更规范的发审流程，让整个IPO 生态产生了新的变化。随着新一届发审委候选名单的出炉，从发审会规则的修订，以及IPO 生态环境的变化和发审委员组成来看，市场预测，新任发审委将会进一步加剧发审委委员投赞成票的谨慎程度，审核松紧度或标准将延续，会更注重企业的技术指标，而IPO 审核过会率或有小幅提升。

　　回顾今年媒体对于A 股IPO 的关注度一直处于活跃状态。据监测发现，发审委审核关注点与媒体报道点基本相吻合。

　　关注媒体依然以财经媒体为主要力量，但媒体报道风格出现变化，重点财经媒体对于IPO企业的报道较深入，易出调查报道及连续报道，活跃媒体报道主要以招股书风险点为主。另，2018 年关于IPO 企业的自媒体每月均有新增，报道量也呈逐步上升态势。

　　1、IPO 媒体报道情况统计

　　据统计显示：2018 年全年媒体敏感报道总量达2497 篇次，被报道企业达582 家，其中包括部分辅导期企业。从全年每月报道量来看，每月报道数量均在100 篇以上，单月报道量最高的4 月近300 篇报道。

　　 

　　2、IPO 企业报道量媒体分布情况

　　据金证互通统计，2018 年度A 股IPO 企业报道达2497 篇次（敏感报道），报道媒体家数近200 家。如下为2018 年全年，IPO 敏感报道量领先的财经媒体及新媒体：

　　 

　　3、IPO 审核关注点与媒体关注点

　　对比2018 年证监会审核关注点和媒体关注点，证监会对毛利率、关联关系和交易、应收账款等关注度较高，此外，看似2018 年审核关注点还是17 年重点关注的那些问题（如关联交易、持续盈利能力、股权问题、财务问题、合法合规问题、内部控制问题、独立性问题、客户依赖等问题），但是18 年以来的审核细致程度和丰富程度大大超过17 年。一些比较细的问题如会计政策使用等方面，业务健康发展、市场环境、政策环境的影响也是关注的重点。

　　从媒体关注点来看，媒体的关注点和证监会审核关注点一致性极高，值得一提的是，根据发审会要求，公司上会前需要保荐机构提交自预披露到上会前《媒体相关报道核查报告》，对其在IPO 期间发生的敏感报道及质疑点进行核查说明。即发审委对媒体质疑点会细致问询和排查。

　　 

　　4、各阶段企业媒体关注度统计

　　我们通过对目前舆情环境及IPO 企业的报道统计，发现敏感报道多发生于企业预披露、预披露更新、上会前后等重要阶段。另，自2018 年10 月份，处于辅导期的部分企业也受到媒体的关注报道，据统计，包含未报材料、辅导期以及中止辅导的企业，共计有35 篇报道，关注媒体中不乏活跃的财经媒体。

　　 

　　5、各板块媒体关注度分析

　　从板块划分来看，2018 年全年的媒体报道：主板报道篇数为1216 篇，中小板报道篇数为451 篇，创业板报道篇数为808 篇。和2018 年上会企业（主板企业92 家、中小板企业34 家、创业板企业60 家）比例相当，且从统计情况来看，今年上会的企业多少均受到媒体的关注报道。