"山东再担"抢滩新三板将挂牌 系全国再担保企业首单

　　一家省字号的龙头担保机构，即将亮相新三板。19日，经济导报记者获悉，山东省再担保集团股份有限公司（证券简称“山东再担”，证券代码“831899”）刚于日前披露了公开转让说明书，很快将在新三板挂牌。

　　“自去年7月山东再担启动新三板挂牌事宜以来，在省国资委等有关部门的支持和推进下，经过5个多月的准备，终获新三板批复。”山东再担一位内部人士告诉导报记者，这将是第一家在新三板挂牌的山东省属国有企业，同时也是全国再担保企业新三板挂牌第一家。

　　在中央财经大学政府管理学院副院长于鹏看来，更重要的是，在新三板挂牌意味着山东再担将成为证监会监管的公众公司，除了有利于自身发展，对于山东省国有企业实现“从资产到资本”转化的混合所有制改革，也将起到引领和示范作用。

　　行业龙头

　　山东再担挂牌主办券商齐鲁证券的推荐报告显示，该公司前身山东省再担保集团有限公司成立于2009年9月，注册资本9.85亿元。2013年12月31日，有限公司根据经审计的原账面净资产（基准日为2013年9月30日）折股整体变更为股份公司。公司主要为中小企业提供融资性及非融资性担保、再担保服务，协助企业改善整体融资能力，同时管理和运营再担保、再担保资金。

　　导报记者注意到，自有限公司成立以来，其涉及股权变动的情况包括5次股权转让、1次增资，以及有限公司整体变更为股份有限公司。2014年10月24日，公司与齐鲁证券签署推荐挂牌协议，齐鲁证券同意推荐其进入全国股份转让系统（即新三板）挂牌并持续督导。

　　最新数据显示，截至2014年6月30日，山东再担资产总计14.26亿元，净资产12.02亿元。2014年上半年、2013年度、2012年度分别实现营业收入9868万元、1.58亿元和1.21亿元，净利润4058万元、7152万元和5397万元。

　　目前，山东省国有资产投资控股有限公司（下称“省国投”）持有该公司7.03亿股，占股份总数的63.82%，为控股股东。公司实际控制人为山东省国资委，其持有省国投100%股权，代表山东省政府履行出资人职责。

　　从山东再担的收入来源看，主要由担保收入和利息收入组成。根据会计师事务所出具的审计报告，其2014年上半年、2013年和2012年的担保收入分别为5913.24万元、10471.49万元和6750.65万元，占营业收入比重均超过50%。同时，由于公司主要依托资本开展相关业务，有较多自有资金进行投资，因此以利息收入为主的其他业务收入也是主要收益来源，占比在40%以上。

　　在齐鲁证券的内核小组看来，该公司属于金融服务业，以服务山东本地企业、支持山东地区经济发展为特色，具有巨大的经济效益和社会效益。公司作为山东省内担保行业龙头，也是全省唯一一家具有AA+长期资本信用评级的担保机构，股东背景、品牌信誉、风控经验等均处于行业领先地位，在资本补充、风险补偿和流动性方面可获得政府的支持。

　　山东再担上述内部人士透露，为配合国有企业混合所有制改革，公司或在挂牌后进行定向增发或发行优先股。

　　微利运营

　　“作为山东省第一家拟在新三板挂牌交易的省管企业，山东再担的有益尝试将进一步完善公司治理结构，同时有利于山东省国有企业在进一步深化改革、借力资本市场等方面积累经验。”于鹏表示，挂牌新三板无疑是山东再担新的发展里程碑。

　　进入资本市场后，未来可通过定向发行普通股、优先股等方式增资扩股，拓宽公司的融资渠道。

　　挂牌也有利于提升信用等级和公众形象，增加品牌价值，使公司在规范治理结构、扩大经营规模和承担社会责任等方面达到一个更高水平。

　　据悉，山东再担保体系是由山东再担依靠独特的品牌和资质优势，联合省内优质融资性担保机构建立的综合融资服务平台，目的在于引导、规范体系担保机构行为，分散体系担保机构风险。

　　日前召开的全省促进再担保体系平台发展座谈会上传出消息，山东再担保体系平台累计再担保业务额达到1134亿元，累计服务各级各类中小微企业1.6万余家（次）。会上，山东再担与金融机构签署了新的授信协议，各类授信额度达365亿元。截至2014年底，山东再担保体系成员单位已达98家，合作银行和非银行金融机构60多家。

　　“从数量上看，虽然我们扶持了大量的中小微企业，但大部分是出于公益目的，不能说光承担风险，但基本上收费很低或不收费。”山东再担总经理王葆奎此前表示，国有控股的背景决定了公司的宗旨是设法解决中小企业融资难，因此成立以来基本是靠自有资金滚动发展，微利运营。

　　从全国范围看，截至2013年底，已有15家省级中小企业信用再担保机构设立运营。受担保业务保中管理半径、再担保带有一定政策性等因素的影响，在全国范围内开展担保业务的担保机构较少。山东再担与兄弟省市担保机构的竞争，主要集中在债券市场等直接融资项目。主要竞争对手包括中国投融资担保公司、中债信用增进投资公司、江苏再担保、瀚华担保以及中合中小企业融资担保公司等大型担保或增信企业。

　　过度竞争

　　与国外担保行业机构数量少、以政策性为主不同，目前我国担保机构数量多、资本规模小。

　　据银监会发布的统计数据及相关市场研究报告，截至2013年底，全国融资性担保公司共计8185家，在保余额2.57万亿元，实收资本8793亿元。据此计算，平均每家担保公司实收资本仅1亿多，在保余额仅3亿多。

　　正因为“僧多粥少”，部分地区出现了过度竞争甚至不规范不合规的操作。这势必拖累外部对整个担保行业的信用评价，对担保公司整体形象及经营业绩产生不利影响。

　　有业内人士认为，尽管担保业在国内已经发展了20多年，但本质上还不是一个成熟的行业。当经济快速增长时，中小企业往往能发挥“短、平、快”的优势，抓住机遇快速上马项目，担保公司日子自然过得顺风顺水，但这也掩盖了一部分经营风险和内部矛盾。

　　而当经济出现下滑时，这些经营风险逐渐释放，部分逐利的民营担保公司便会趁机抬高费率，让原本就饱受资金折磨的中小企业财务状况雪上加霜。

　　此番山东再担抢滩新三板，显然也是为了做大做强自身。

　　作为金融类企业抢滩的目的地之一，新三板受关注的程度日渐走高。导报记者盘点发现，目前，已经在新三板挂牌的金融类企业覆盖证券、担保、农商行、保险、小贷、租赁等几大细分领域，数量共计16家。山东再担挂牌后，新三板的金融板块将进一步扩容。

　　经济导报记者 杜海