德棉股份“涉彩”后市难料 标的公司中期净利仅10万

　　德棉股份（002072）10月8日披露，拟以自有资金2700万元收购北京和合永兴科技有限公司（下称“和合永兴”）100%股权，后者是一家致力于无纸化彩票业务服务的公司。受此消息影响，当日德棉股份股价大涨5.03%，换手率高达11.23%。9日收盘,德棉股份逆市下跌2.60%，收于12.00元。

　　经济导报记者注意到，所属行业为纺织业的德棉股份，上半年亏损近2000万元。而上述收购标的，上半年实现净利润刚超过10万元，其盈利能力能否对德棉股份今后业绩作出足够贡献？德棉股份方面对此未予回应。

　　大同证券投资顾问付永翀认为，对于德棉股份基本面的变化，还需进一步观察，“但不管是子公司涉足铁矿石业务，还是进军彩票业，都很难在短期内改变该公司的基本面情况。”

　　9日下午，中国彩票行业沙龙创始人、彩票业资深人士苏国京教授对导报记者表示，“当前不少公司涉足互联网彩票这一新兴市场,但这一行业并非有了资本投入就可以做好。该行业具有很强的专业特殊性，必须有很专业的运作团队，需要了解行业的特殊性、行业政策以及彩民的行为模式，对安全和技术方面的要求会更高。”

　　短期内数度调整战略

　　据悉，德棉股份于9月30日与和合永兴两名股东李植、唐辉签订了股权转让协议。公告称，和合永兴致力于无纸化彩票业务服务，公司和百度乐和彩、百宝彩等公司签订合作协议并建立了战略合作关系,将在今年底推出自有售彩网站、手机售彩客户端及O2O业务平台。

　　德棉股份表示，国内彩票行业市场和发展潜力巨大，且行业处于转折变革时期，机会很多。为培育新的利润增长点，公司通过实施多元化经营战略，收购和合永兴进入彩票行业，将有助于公司迅速进入移动互联网等彩票领域，提高整体盈利能力。

　　“德棉股份属于纺织和服饰行业，近3个月内，没有机构对其发表评级分析。”一位不愿具名的业界人士告诉导报记者，该股票受机构关注度很低，且没有足够的研报支持评级，投资者还需谨慎。此外，近几年纺织业不论是出口还是内销都不太景气，在这样的背景下，今年9月德棉股份进行大手笔变革，先是准备出售纺织设备，随后子公司涉足铁矿开采及加工，如今又准备进军彩票业，短短时间内的快速调整与变化，未必能带来基本面的快速提升。

　　付永翀也表示，最近几年德棉股份一直在寻求转型，公司原有的大股东德棉集团已经是第三大股东。对于德棉股份来讲，未来还会进一步转型，但是从转型过程来看，短期对于业绩的提升尚难体现。在他看来，无论是进军铁矿石业务，还是涉水彩票业务，整体的投资都不是很高，这显示出公司在转型过程中不断尝试新业务领域，而且这两块业务都处于初期建设过程中，未来或难成为公司发展的核心。

　　“在互联网彩票概念趋热的背景下，德棉股份不排除借机炒作之嫌。此番德棉股份2700万元进军彩票行业，利好效果不可高估。因为从目前看，彩票概念在二级市场上已有降温迹象。”上述业界人士表示。

　　“改头换面”成效待观察

　　德棉股份9月17日曾表示，拟将部分纺织设备出售和租赁给母公司德棉集团。同日，德棉股份还发布了更名公告，公司名称拟变更为“凯瑞德控股股份有限公司”。事实上，德棉股份准备由内而外“改头换面”，不仅变更公司名称，还将创业投资、投资管理及咨询以及矿业投资等热门产业并入主营业务当中，其多元化决心十分坚决。

　　如今，德棉股份正深陷亏损泥沼。其2013年度实现营收8.7亿元，同比下降20.48%，净利润-6043万元。此后的2014年上半年依然处于亏损状态，营收同比下滑25.94%，净利亏损1983.084万元，同比暴跌2220.48%。更严峻的现实是，公司预计今年前3季度将亏损2500万-3000万元。如果今年持续亏损，德棉股份将避免不了“披星戴帽”的命运。

　　从此番收购的标的公司来看，截至今年7月31日，和合永兴资产总额1419.26万元，净资产1001.16万元。上半年实现营收93.94万元，净利润仅10.99万元。因此，德棉股份转型能否成功，目前尚属未知。但深陷业绩泥潭的德棉股份把触角伸向互联网彩票行业，试图通过分羹互联网彩票的“大蛋糕”来改善业绩。

　　导报记者注意到，综艺股份（600770）、友阿股份（002277）等纷纷抢入互联网彩票业务，人民网（603000）、姚记扑克（002605）等数家公司也涉及互联网彩票概念。

　　在彩票行业的产业链中，包括上游的彩票发行、彩种研发，中游的彩票印刷、彩票销售软件，以及下游的彩票销售、业务推广等，均有上市公司的足迹。财政部数据显示，预计今年末全国彩票销售额将达3000亿元。随着国内智能终端用户数量持续高速增长，移动互联网彩票进入高速成长阶段。艾瑞咨询预测，到2015年在线彩票销售市场规模或达413亿元。

　　但是，从行业竞争格局来看，在原有的淘宝彩票、500彩票等彩票公司占据大量市场份额外，百度彩票、360彩票迅速崛起，各大电商、银行也频频涉足彩票业务，渠道资源十分紧张。相比之下，德棉股份此次收购的和合永兴规模较小，能否“杀出重围”难以预料。

　　行业风险悄然累积

　　由于行业专营属性，互联网彩票业务存在一定的监管风险。据悉，虽然互联网彩票业务快速发展，但市场上绝大部分售彩网站及App都处于“无证驾驶”状态，目前只有500彩票网和中国竞彩网两家有财政部的试点批文，而正式的牌照还未发放。

　　苏国京表示，通过互联网销售彩票目前没有牌照概念，但也不能说这些企业都是非法，因为政策监管还处于一个半真空和过渡阶段。此外，一些大的互联网公司以及知名企业介入的网络售彩业务相对比较规范，但一些小网站或规模较小的企业网民是很难辨识其可信度的,竞争力也会大打折扣。

　　“总体而言，互联网售彩涉及注册、购买、认证、出票以及支付等各个环节，如果任何一个环节出问题，都可能是致命的，所以并非有钱就能做好。虽然任何人都可参与，但目前可参与彩票行业的领域仅有最终销售渠道，或者说只能代售彩票。此外诸如技术支撑、硬件提供等不少渠道环节，是需要较强的资本金和技术能力才能实现的。”苏国京说。

　　据了解，政策风险一直是互联网彩票业务挥之不去的“阴霾”，由于国家没有明文规定通过互联网渠道销售彩票的合法性，所以该类企业政策风险很高。事实上，互联网彩票和其他电商一样，本质上都是利用互联网这一渠道去销售。但互联网彩票少了仓储物流成本，加之彩票的特殊性、同质化，所以互联网彩票企业的一大收入来自彩票中心的返点。

　　知情人士介绍，互联网彩票企业的主要成本就是人力成本、营销成本、基础运营成本（硬件、行政费用），所以互联网彩票属于规模经济，规模越大，边际效益越高。上述业界人士表示，互联网彩票市场已不太适合创业者，未来竞争比拼的将是产品的迭代与创新，同时互联网彩票的竞争格局将由当前的“入口”之争演变到品牌营销之争。当前，不少企业或机构都发现了互联网彩票这个金矿且大举杀入，亦将导致劣币驱逐良币以及经营者成本上升的市场风险。

　　经济导报记者 杜海