股权激励解锁频遇挑战 业绩目标恐难完成热情仍难消

　　作为能有效提高核心员工工作积极性、防止人才流失的管理模式，股权激励日益为A股上市公司所青睐。据经济导报记者不完全统计，今年以来已有益生股份（002458）、太阳纸业（002078）、金城医药（300233）、龙泉股份（002671）等9家鲁股公司推出股权激励方案，大幅超过往年同期规模。

　　然而，东软载波（300183）、海立美达（002537）两家青岛上市公司日前先后发布已授予股票期权注销公告，令市场不得不“冷静”下来正视股权激励日益攀升的夭折占比。

　　无奈注销

　　13日，东软载波在2013年疲软的经营业绩面前，不得不决定将未达到行权条件的首次授予股票期权的第二个行权期、总计200万份股票期权予以注销。该公司主营低压电力线载波通信产品、应用软件、系统集成及IT咨询服务等业务，于2012年10月19日推出股权激励计划，拟向公司高级管理、核心技术（业务）人员等67人，以每股24.40元的价格授予1000万股股票期权。

　　导报记者查询其两年前出台的《股票期权激励计划（草案）》发现，当时的东软载波将首次授予股票期权的第二个行权期行权时需要达到的公司业绩条件设定为：以2011年度净利润为基数，2013年净资产收益率不低于14.5%，2013年净利润相比2011年增长不低于40%。其中，上述“净利润”与“净资产收益率”指标均以扣除非经常性损益前后孰低者作为计算依据。

　　然而，其2013年年报显示，虽然东软载波当年实现净资产收益率14.74%，高于14.5%的业绩指标，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为2.34亿元，相比2011年的1.99亿元仅增长17.59%，与40%的最低增长率相距甚远。

　　值得注意的是，今年以来东软载波业绩增长依旧乏力。其日前披露的2014年半年报显示，公司实现营业总收入2.43亿元，同比增长10.69%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润约9984万元，同比下降7.92%。

　　与此同时，东软载波第三个行权期设定的业绩条件———“2014年净资产收益率不低于15%，2014年净利润相比2011年增长不低于70%”，也令市场为其捏了一把汗。

　　今年上半年，东软载波仅实现5.66%的净资产收益率，与15%的业绩指标还有很长的一段路要走。要实现相比2011年增长不低于70%的净利润目标，东软载波须在今年完成3.38亿元的净利润，在上半年仅实现净利润9984万元的背景下，公司面临的挑战不容小觑。

　　此外，今年上半年，公司载波通信模块销售数量虽较上年同期有所增长，但载波通信模块除芯片外其余部件为外部采购，毛利率较低，致使公司销售毛利率有所下降。当期公司综合毛利率为56.58%，同比下降11.19%。

　　任务恐难完成

　　无独有偶，海立美达在股权激励一事上，与东软载波结成了“难兄难弟”。

　　8月12日，海立美达发布公告称，公司同意对因离职已不符合激励条件的原激励对象的合计11.40万股限制性股票进行回购注销。本次回购价格为5.42元/股，回购价款合计61.79万元。

　　这已经是海立美达在半个月内第二次回购注销部分限制性股票。7月30日，海立美达公告称，因为当期业绩未达到股权激励计划要求的解锁条件，公司回购注销了2013年5月28日授予的限制性股票101.6万股。

　　导报记者查询得知，去年6月18日，公司向50名激励对象授予限制性股票248万股，并将第一次解锁条件设定为：2013年度相较2012年度，公司净利润增长率不低于25%，销售收入增长率不低于25%，且2013年度净资产收益率不低于6%。

　　然而，令海立美达没想到的是，激励计划一出，公司业绩当年便遭遇“滑铁卢”。其2013年年报显示，虽然公司全年实现销售收入31.21亿元，较上年增长29.04%，但仅实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5118.47万元，比2012年同期的6002.04万元下降14.72%。净资产收益率也只达到3.75%，均未完成业绩指标，因此将第一期获授限制性股票总数的40%进行回购注销。

　　此外，股权激励计划要想如期解锁，海立美达2014年、2015年净利润增长率与销售收入增长率相比2012年均不得低于50%、75%，即净利润不得低于9003.06万元、10503.57万元。这个目标对海立美达而言，恐怕已成不可能完成的任务。

　　2014年上半年，海立美达归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润再度下滑，仅完成2421.71万元，与9003.06万元的指标相距甚远。

　　热情难消

　　股权激励方案出台时的“欢声笑语”过后，又有多少上市公司能最终实施激励，不禁要打个问号。例如南玻A（000012）便因行业形势和市场环境发生较大变化，于日前决定撤销激励计划。不过，这依然无法消减上市公司争先恐后进行股权激励的热情。

　　6月19日，恒顺电气（300208）发布关于注销股权激励计划第二个行权期股票期权的公告，表示因公司2013年度业绩未达到第二个行权期的规定，将注销348万股股票期权，占公司总股本的1.22%。

　　然而，5天后的6月24日，恒顺电气又推出了新一轮股权激励草案，拟向包括公司董事及高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员及核心业务人员在内的27人授予限制性股票1800万股，授予价格为4.20元/股。

　　“普通投资者必须警惕其中的风险，因为市场、政策等原因，即便推出股权激励，上市公司的业绩也存在很大不确定性，最终不能行权的公司占比不小。这对公司员工、投资者将造成较大打击，影响公司后续经营。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新提醒说。

　　经济导报首席记者 韩祖亦